"حسادت و استکبار دو طرف مخالف یک بلور سیاه هستند."- روزولت روزولت, 1903 سخنرانی روز کارگر.
در چند ماه گذشته ما در مورد ارزهای رمزنگاری شده و فناوری های منحصر به فردی که زیربنای این ارز ها هستند نوشته ایم. انتشار امروز در مورد تکنولوژی نیست بلکه یک نقطه مشترک سردرگمی در مورد سرمایه گذاری های رمزنگاری شده است. این سردرگمی است-برخی از سرمایه گذاران فکر می کنم که خیلی زود به سرمایه گذاری است, در حالی که دیگران فکر می کنم که ممکن است خیلی دیر. اعتقاد ما این است که ارزهای رمزنگاری شده امروز سرمایه گذاری های قابل قبولی هستند اما همانطور که توضیح خواهیم داد هنوز در تکامل سرمایه گذاری ارزهای رمزنگاری شده زود است.
استدلال" خیلی دیر برای سرمایه گذاری"
ارزهای رمزنگاری شده در برخی از بهترین عملکردها در دهه گذشته (در مقایسه با سایر کلاسهای دارایی بزرگ) سرمایه گذاران جدیدی را نگران کرده اند که ممکن است خیلی دیر شود. به عنوان مثال قیمت بیت کوین از زمان اولین تراکنش ثبت شده در سال 2010 با نرخ سالانه 216 درصد افزایش یافته است (جدول 1). در مقایسه با کل بازده شاخص اس اند پی 500 در مدت مشابه سالانه به 16 درصد افزایش یافته است. چنین دستاوردهای ارزهای رمزنگاری شده منجر به افزایش توجه رسانه ها و داستان های غبطه برانگیز ثروت تازه کشف شده شده است. چند نفر را انتخاب کنید, برگزاری از اولین روز, حتی میلیاردرهای شد. دوازده نفر از افراد 2,755 در لیست میلیاردرهای جهان فوربس 2021 از دنیای رمزنگاری ظاهر شدند.
جدول 1. تاریخچه قیمت بیت کوین
منابع: بلومبرگ و ولز فارگو موسسه سرمایه گذاری. داده های روزانه: 19 جولای 2010 – 6 ژانویه 2022. عملکرد گذشته هیچ تضمینی برای نتایج بعدی نیست.
ما استدلال "خیلی دیر برای سرمایه گذاری" را درک می کنیم اما مشترک نمی شویم. ما معتقدیم که تمرکز بیش از حد بر عملکرد گذشته, به خصوص با ارز رمزنگاری, می تواند گمراه کننده به سرمایه گذاران جدید. اول اینکه اعداد عملکرد منحرف می شوند زیرا اکثر ارزهای رمزنگاری شده تقریبا از صفر تکامل یافته اند. سالهای اولیه بسیار سوداگرانه بود و دیدن ارزهای رمزپایه فردی با قیمت کمتر از 1 دلار معمول بود. با استفاده از بیت کوین به عنوان مثال دوباره, اولین معامله در دنیای واقعی خود را تا ماه مه رخ نمی دهد 2010, 16 ماه پس از ایجاد, و ارزش 1 بیت کوین در حدود 0 0.004. بیت کوین تا فوریه 2011 از 1 دلار عبور نکرد.
دومین, ارز رمزنگاری هنوز یک فضای سرمایه گذاری نسبتا جوان هستند. اکثریت قریب به اتفاق در واقع کمتر از پنج سال سن دارند. حتی قدیمی ترین ارزهای رمزنگاری شده نیز کارهای زیادی برای انجام دادن دارند. مثلا, بیت کوین قدیمی ترین و مسلما یکی از ارز رمزنگاری کم فرار است, اما هنوز هم تقریبا چهار برابر بیشتر فرار از طلا (جدول 2, خط نارنجی خط تیره) و یک سبد سهام جهانی (جدول 2, خط بنفش نقطه چین).
جدول 2. 90-نوسانات روز: طلا, سهام, بیت کوین, دلار ایالات متحده
منابع: بلومبرگ و ولز فارگو موسسه سرمایه گذاری. داده های روزانه: 3 ژانویه 2011-6 ژانویه 2022. نوسانات قیمت 90 روزه برابر با انحراف استاندارد سالانه تغییر قیمت نسبی برای 90 قیمت بسته شدن روز معاملاتی اخیر است که به صورت درصد بیان می شود. عملکرد گذشته تضمینی برای نتایج بعدی نیست.
سرانجام, ارزهای رمزنگاری شده نوع دیگری از سرمایه گذاری هستند, که درک و سرمایه گذاری را دشوار کرده است. بخش بزرگی از این امر ناشی از پیچیدگی فناوری است. دلیل دیگر این است که ارزهای رمزپایه خارج از سیستم مالی سنتی سرچشمه می گیرند که جذب جریان سرمایه گذاری و پوشش تحقیقاتی را دشوار کرده است. در سیستم مالی سنتی, شرکت صرف سال های توسعه اولیه خود را در دست سرمایه گذاران خصوصی, با هدف نهایی جذب سرمایه گذاران عمومی بیش از حد. اگر موفق, این شرکت اغلب پوشش تحقیقات گسترده و دسترسی به استخر بزرگ از سرمایه گذاران دریافت. ارزهای رمزپایه این مسیر را دنبال نکرده اند زیرا در صورت وجود از رایانه های شخصی با ساختار مدیریتی محدود راه اندازی می شوند.
چرا ما معتقدیم که زود است, اما خیلی زود نیست
ما ارزهای رمزنگاری شده را در مرحله سرمایه گذاری "زودهنگام اما نه خیلی زود" می بینیم و به همین دلیل است که ما بر تحصیلات سرمایه گذاران تاکید کرده ایم. رانش دیدگاه ما ناشی از نرخ پذیرش جهانی ارزهای رمزنگاری شده است که به سرعت از پایه پایین تسریع شده است. ارزهای رمزپایه از الگوی پذیرش مشابه سایر فناوری های پیشرفته جدید مانند اینترنت پیروی کرده اند. در ادامه این مطلب در مورد چگونگی استفاده از فناوریهای پیشرفته بحث خواهیم کرد و چرا ما معتقدیم که ارزهای رمزنگاری شده ممکن است در نزدیکی یک نقطه عطف پذیرش باشند که مشابه اینترنت در اواسط تا اواخر دهه 1990 است.
پذیرش اولیه فناوری
اغلب سالها طول می کشد تا مصرف کنندگان به طور گسترده از فناوری های پیشرفته جدید استفاده کنند. جدول 3 مسیرهای پذیرش فناوری های منتخب — جدید برای زمان خود — توسط خانواده های ایالات متحده را برجسته می کند. خطوط در حال افزایش نشان دهنده درصد فزاینده ای از خانوارهای ایالات متحده است که از این فناوری ها استفاده می کنند. فرزندخواندگی معمولا به کندی شروع می شود و به یک نقطه عطف برخورد می کند و سپس به شدت شتاب می گیرد. توجه به این نکته مهم است که در برخی موارد دهه ها بین اختراعات واقعی و افزایش نرخ فرزندخواندگی می گذرد. به عنوان مثال اینترنت در سال 1983 اختراع شد اما تا سال 1995 تنها 14 درصد از امریکایی ها (و کمتر از 1 درصد از جهان) از این اینترنت استفاده می کردند. جالب اینجاست که این درصدهای پذیرش مشابه چیزی است که امروزه با ارزهای رمزپایه مشاهده می کنیم. سیزده درصد از مردم امریکا در 12 ماه گذشته ارزهای رمزنگاری شده را خریداری یا معامله کردند (جدول 3, بلو استار), بر اساس نظرسنجی اخیر دانشگاه شیکاگو. و تقریبا 3% از جهان با استفاده از ارز رمزنگاری, با توجه به Crypto. com (جدول 4).
در سالهای اولیه پذیرش تجربیات کاربران با فناوریهای جدید اغلب به دلیل بلوغ اکوسیستم و زیرساختها سنگین و ناامیدکننده بوده است. در مورد اینترنت, بسیاری از خوانندگان ممکن است به یاد داشته باشید روز قبل از اولین مرورگر وب در سال 1993, در هنگام دسترسی به اینترنت مورد نیاز تایپ کردن در یک اعلان بر روی صفحه نمایش سبز. بحث در مورد سنگین.
همچنین در سالهای اولیه پذیرش مشترک است که وقتی اولین موارد استفاده ظهور, مصرف کنندگان هنوز هم نیاز به زمان برای کشف کردن چه تکنولوژی است, چه کاری می تواند انجام دهد, و چگونه می تواند به نفع خود. مکالمات در طول سال 2021 به ما نشان داد که بسیاری از سرمایه گذاران و مصرف کنندگان تازه وارد در فضا معتقدند که ارزهای رمزنگاری شده در این مرحله اولیه پذیرش باقی می مانند زیرا این فناوری را ترسناک و موارد استفاده نامشخص می دانند.
جدول 3. منحنی های فناوری
منابع: جهان ما در داده ها (ourworldindata. org/technology-adoption مرکز تحقیقات افکار ملی (نورک) و موسسه سرمایه گذاری ولز فارگو. داده های سالانه: 1900-2020. * رقم سهم رمزنگاری بر اساس نتایج حاصل از بررسی های انجام شده توسط نورک جون 24-28, 2021 در دانشگاه شیکاگو.
دیدگاه ما: پذیرش ارزهای دیجیتال امروز شبیه به اینترنت دهه 1990 است
در حالی که فناوری پشت ارزهای رمزنگاری شده پیچیده است و تجسم موارد استفاده برای افراد تازه وارد در فضا دشوار است, داده ها نشان می دهد که جهان شروع به پذیرش سریع این فناوری کرده است. با توجه به Crypto. com تعداد کاربران جهانی ارزهای دیجیتال در جون 2021 به 221 میلیون نفر رسید یا کمتر از 3 درصد از جمعیت جهان. به طرز چشمگیری تنها چهار ماه طول کشید تا جمعیت جهانی کریپتوکارنسی از 100 میلیون به 200 میلیون نفر برسد.
به نظر می رسد نرخ پذیرش ارزهای دیجیتال مسیر سایر فناوری های پیشرفته قبلی به ویژه اینترنت را دنبال می کند. اگر این روند ادامه, ارز رمزنگاری به زودی می تواند از مرحله تصویب اولیه خروج و وارد یک نقطه عطف بیش از حد تصویب, مشابه دیگر تکنولوژی دیده می شود در نمودار 3. در نمودار 3 توجه کنید که نقطه ای وجود دارد که نرخ فرزندخواندگی شروع به افزایش می کند و به عقب نگاه نمی کند. برای اینترنت این نکته اواسط تا اواخر دهه 1990 بود.پس از شروع کند در اوایل دهه 1990 استفاده از اینترنت از 77 میلیون در سال 1996 به 412 میلیون در سال 2000 افزایش یافت. تا سال 2010 استفاده از اینترنت در سراسر جهان به 1.98 میلیارد افزایش یافته بود و امروزه به 4.9 میلیارد دلار رسیده است.
نکته مهم دیگر این است که پذیرش اینترنت در اواسط تا اواخر دهه 1990 به نقطه عطف خود رسید و با سرعتی سریعتر از سایر فناوری های پیشرفته مشاهده شده در نمودار 3 افزایش یافت. ما متوجه روند شتاب مشابه در اختراعات دیجیتال اخیر, مانند تلفن های هوشمند و فای. دلیل این امر این است که هر اختراع دیجیتال جدید سوار بر زیرساخت های دیجیتالی است که قبلا ساخته شده است. ما انتظار داریم که ارزهای رمزنگاری شده در نهایت یک مسیر پذیرش سریع مشابه اختراعات دیجیتال اخیر را دنبال کنند.
جدول 4 کمک می کند تا تجسم چرا ما معتقدیم که ارز رمزنگاری ممکن است یک نقطه عطف تصویب شبیه به جایی که اینترنت در اواسط تا اواخر دهه 1990 بود رسیده. جدول 4 مقایسه رشد کاربر جهانی بین اینترنت, شروع در 1993 (جدول 4, خط قرمز جامد), و کاربران ارز رمزنگاری, شروع در 2014 (جدول 4, خط بنفش خط تیره). تنها بر اساس این مقایسه به نظر می رسد که استفاده از رمزنگاری امروز حتی ممکن است کمی جلوتر از اینترنت اواسط تا اواخر دهه 1990 باشد. اعداد دقیق کنار, شکی نیست که تصویب جهانی رمزنگاری در حال افزایش است وجود دارد, و به زودی می تواند یک نقطه بیش از حد عطف ضربه.
جدول 4. تاریخچه استفاده از اینترنت در مقابل کاربران رمزنگاری
منابع: اتحادیه بین المللی مخابرات, جهان ما در داده, Crypto. com, دولت, بلومبرگ, و ولز فارگو موسسه سرمایه گذاری.
پشتیبانی دیگر از پذیرش ارزهای رمزنگاری شده برای تسریع پیشرفت نظارتی اخیر است. همانطور که ما در نشریات اولیه مورد بحث, ارز رمزنگاری به نقطه ای که چارچوب قانونی و نظارت در حال کشیده شده به تحکیم ارز رمزنگاری به عنوان دارایی های سرمایه گذاری بالغ. فقدان ساختار نظارتی یک مانع مهم برای حذف است زیرا به عنوان دلیل شماره یک در یک نظرسنجی بلومبرگ در سال 2020 ذکر شد که چرا سرمایه گذاران با ارزش خالص بالا تمایلی به سرمایه گذاری در ارزهای رمزنگاری شده ندارند.
چه باید بکنید در حال حاضر
صبور باش. بدون نیاز به عجله وجود دارد, به عنوان بسیاری از فرصت نهفته است قبل از ما, پشت سر ما. گرافیک موجود در صفحه زیر نشان می دهد که کل سرمایه بازار ارزهای رمزنگاری شده هنوز کمتر از شرکت فناوری اپل است.
محتاط باشید. نرخ فرزندخواندگی در حال افزایش است اما گزینه های سرمایه گذاری کمی عقب هستند و هنوز هم در حال بلوغ هستند. به عنوان یک طراوات, به طور کلی سه راه برای قرار گرفتن در معرض امروز وجود دارد ; 1) خرید ارز رمزنگاری به طور مستقیم از یک بورس, 2) صندوق های متقابل, وجوه ارز معامله (صندوق) و تراست کمک مالی, و 3) دادن خصوصی. گزینه 1, خرید به طور مستقیم از تبادل, ما توصیه نمی. این فناوری پیچیده است و خطرات سرمایه گذاری سوداگرانه زیاد است. گزینه 2 نیز به عنوان ایالات متحده فعلی توصیه نمی شود. صندوقهای سرمایهگذاری مشترک و گزینههای صندوقهای سرمایهگذاری مشترک توسط سلف پشتیبانی میشوند نه خود داراییهای دیجیتال و تراستهای اعطاکننده اغلب با هزینههای بالا و ارزشهای خالص داراییهای بی ثبات مواجه میشوند. ما امیدواریم که تنظیم کننده ها به زودی صندوق های سرمایه گذاری مشترک و صندوق های سرمایه گذاری با حمایت خود دارایی های دیجیتال را تایید کنند – شاید به محض سال 2022. تا زمانی که روز, گرچه, ما ترجیح می دهند که سرمایه گذاران واجد شرایط تبدیل به گزینه 3, مدیریت حرفه ای از طریق قرار دادن خصوصی.
مراقب باش . برخی از سرمایه گذاران از چنین گزینه های سرمایه گذاری محدودی ابراز ناامیدی کرده اند. ما همدردی می کنیم و ترجیح می دهیم گزینه های با کیفیت بالاتری برای عرضه داشته باشیم. متاسفانه این وضعیت محصول سرمایه گذاری نیست که امروز می بینیم. ما می گوییم برای کسانی که مایل به انتظار برای محصولات بهتر سرمایه گذاری نیستند و احساس می کنند مجبور هستند گزینه 1 را امتحان کنند مراقب باشید و دهه 1990 را در چشم انداز نگه دارید.
همانطور که بسیاری از شرکت دات کام و سرمایه گذار می تواند گواهی از 20 سال پیش سرمایه گذاری در مراحل اولیه اغلب مملو از چرخه رونق و سینه خشونت است. بیش از 16,000 ارز رمزنگاری امروز وجود دارد , و اگر تاریخ هر راهنمای است, بسیاری از شکست خواهد خورد (و یا حداقل موفق به مقیاس). ارز رمزنگاری در حال حاضر به یک رویداد بایگانی اطلاعات در تسلیم 2017, زمانی که بیش از 1,700, در باره 40% از تمام ارز رمزنگاری در زمان, ورشکستگی رفت . ما معتقدیم که شانس بالایی وجود دارد که ارزهای رمزنگاری شده شاهد رویدادهای بعدی باشند.
در نهایت, چیدن برندگان تکنولوژی بلند مدت هیچ پیاده روی در پارک است. سرمایه گذاران باید به طور مرتب برندگان و بازندگان فعلی را در برابر مجموعه رو به رشد شرکت های هنوز ایجاد شده ارزیابی کنند. ما دوباره از 1996-1997 به عنوان مثال استفاده خواهیم کرد. وب سایت بیشترین بازدید از این زمان, بدون توجه به خط خود را از کسب و کار, نمی مربوطه بسیار فراتر از سال 2000. هر کسی می خواهید به حدس زدن وب سایت قاچاق ترین در 1996? اشاره: "شما ایمیل کردم."پیچ و تاب و جالب به داستان, گرچه, این است که بزرگترین شرکت در بازدید کنندگان&پ 500 (توسط سرمایه بازار) امروز یک شرکت سخت افزاری مورد ضرب و شتم به پایین که در مرز ورشکستگی در بود 1997.
منابع: بلومبرگ, سیفما, بانک تسویه حساب های بین المللی, Coinmarketcap. com سازمان زمین شناسی ایالات متحده, داده های متال فوکوس, و موسسه سرمایه گذاری ولز فارگو. رمزنگاری, بازار سهام, و بزرگترین شرکت بازار در اندازه شاخص اس اند پی 500 تا 11 ژانویه 2022. اندازه بازار اوراق قرضه از 31 دسامبر 2020. اندازه بازار طلا با ضرب مقدار تخمینی اونس طلای استخراج شده از 31 دسامبر 2020 در قیمت طلا از 11 ژانویه 2022 محاسبه می شود.
خلاصه
برای سرمایه گذار امروز در تلاش برای کشف کردن اگر ما در اوایل یا دیر به سرمایه گذاری رمزنگاری ارز, به دنبال سرمایه گذاری تکنولوژی در اواسط تا اواخر دهه 1990 به نظر می رسد معقول و منطقی. در این زمان اینترنت به مرحله تصویب بیش از حد رسید و هرگز به عقب نگاه نکرد. به نظر می رسد ارزهای رمزنگاری شده امروز در مرحله مشابهی قرار دارند. امروزه گزینه های سرمایه گذاری ارزهای دیجیتال هنوز در حال بلوغ هستند و ما به صبر توصیه می کنیم. در حال حاضر, ما نشان می دهد در نظر گرفتن سرمایه گذاری خصوصی تنها حرفه ای مدیریت. ما هر یک از گزینه های سرمایه گذاری فعلی دیگر توصیه نمی, مانند صندوق های متقابل, صندوق ها, تراست گرانتور, و حدس و گمان رمزنگاری فردی. ما امیدواریم که وضوح نظارتی بیشتر در سال 2022 گزینه های سرمایه گذاری با کیفیت بالاتری را به همراه داشته باشد.
هایت, جان (6 اپریل 2021). "سرمایه داران ارزهای دیجیتال در لیست میلیاردرهای 2021 فوربس". Forbes. com.
بیگل افیر (3 ژانویه 2021). بیت کوین تاریخی قیمت & مناسبت ها. 99bitcoins. com.
