افزایش بدهی در هند به وامهای بانکها منحرف شده است. از منظر اقتصاد کلان وام گرفتن از بانک ها-به ویژه استفاده از سرمایه نسبتا کم ریسک از طریق سپرده های مشتری برای وام های بلند مدت شرکت ها و پروژه ها-یک شکل ناکافی از جذب سرمایه محسوب می شود. اگرچه به اندازه اکثر حوزه های قضایی سازمان همکاری اقتصادی (سازمان همکاری اقتصادی و توسعه) عمیق نیست اما پیشنهادات اوراق قرضه به عنوان روشی برای جذب سرمایه برای نهادهای شرکتی و همچنین نهادهای دولتی به سرعت در حال افزایش و مقبولیت هستند.
با توجه به نیاز به استرس زدایی از ترازنامه بانک ها, وزارت مالیه, و همچنین بانک مرکزی هند (بانک مرکزی هند) و نسخه و رویه
روند حکومت سبی گرایش به بسیار تجویزی و دقیق گرا, و اغلب در مورد موضوعات دنیوی مانند روش محاسبه بهره, کنوانسیون تعداد روز, و حتی ریزه از محتویات اسناد صدور اوراق قرضه. برای مثال, که در 2013, سبی دستورالعمل های عملیاتی دقیق در کنوانسیون تعداد روز تجویز به دنبال برای ابزار بدهی ذکر شده و همچنین نحوه محاسبه بهره.
این با دستورالعمل های عملیاتی در سال 2019 در مورد حداقل نرخ بهره کیفری که در صورت پیش فرض اعمال می شود و در سال 2021 در مورد حداقل ارزش اسمی ابزارهای بدهی خصوصی قرار داده شده تکمیل شد. در حالی که این دستورالعمل ها در مورد ابزارهای بدهی که به مشتریان خرده فروشی پیشنهاد می شد به خوبی دریافت می شد, در مورد ابزارهای بدهی خصوصی که سرمایه گذاران نهادی با اشتهای ریسک متفاوت از سرمایه گذاران خرده فروشی دارند, این دستورالعمل ها باعث ناراحتی برخی از ذینفعان شده است.
حتی اگر نتایج نهایی چنین قاعده گیری ممکن است خوش طعم ترین به ذینفعان روند قانون گیری سبی را گرایش به صبورانه وفادار به روش. تغییرات در اکثر مقررات سبی پیش از یک "مقاله مشاوره" برای نظر عمومی است که برخی از نشانه های روند تفکر سبی را فراهم می کند و همچنین برخی از پیش هشدار به ذینفعان در مورد انتظاراتی که باید انتظار داشته باشند. فرم های نهایی مقررات تجدید نظر شده یا به روز شده سبی بیشتر به محتوای مقالات مشاوره می پردازند.
در زمینه ابزار بدهی, بر 19 مه 2021, سبی یک مقاله مشاوره در تحکیم صادر 2008 مقررات, و قانون شرکت, 2013.
پس از مقاله مشاوره, بر 10 اوت 2021, مقررات شورای ملی مقاومت تجویز چارچوب برای صدور ابزار غیر قابل تبدیل ذکر شده صادر (از جمله بخش خصوصی قرار داده شده بدهی ابزار). همزمان با صدور مقررات شورای امنیت ملی, سبی همچنین معرفی "بخشنامه عملیاتی برای موضوع و لیست اوراق بهادار غیر قابل تبدیل, ابزار بدهی اوراق بهادار, رسید امنیتی, اوراق بهادار بدهی شهرداری و کاغذ تجاری", تحکیم دستورالعمل های عملیاتی مختلف و بخشنامه در ابزار ذکر شده غیر قابل تبدیل.
تغییرات مختلف معرفی شده اند, در مقررات شورای ملی مقاومت و بخشنامه عملیاتی, که به نظر می رسد به چین مقررات برای قرار دادن خصوصی و موضوع عمومی از ابزار بدهی. بورس اوراق بهادار" در اصل تصویب " در حال حاضر اجباری مورد نیاز برای موضوع هر دو بخش خصوصی قرار داده بدهی ابزار و عمومی صدور. یک سند پیشنهاد افشا سنگین و یا" تفاهم نامه قرار دادن", تا حد زیادی شبیه به که برای صدور عمومی ابزار بدهی, در حال حاضر برای همه صدور ابزار بدهی خصوصی قرار داده شده مورد نیاز.
مقررات شورای امنیت ملی نه تنها تجویز افشا مورد نیاز در تفاهم نامه قرار دادن, بلکه فرم و شیوه ای که در چنین افشا مورد نیاز می شود ساخته شده, از جمله طرح از صفحه پوشش, نیاز به استفاده از "انگلیسی ساده", و اجتناب از ترکیبی از جملات اول و سوم شخص در تفاهم نامه قرار دادن.
بیشتر, استفاده از اصطلاحاتی مانند "رهبر بازار" و "بازیکن پیشرو" در یک تفاهم نامه قرار دادن در حال حاضر نیاز به تایید مستقل. تفاهم نامه قرار دادن نمی تواند شامل هر گونه بیانیه به جلو نگاه بی اساس. عوامل خطر خاص در حال حاضر نیز مورد نیاز به در یک تفاهم نامه قرار دادن گنجانیده شود, و عوامل خطر نیز نیاز به بر اساس ماده سازمان یافته باشد.
جایی که یک صادر کننده یک موسسه مالی است, افشای اضافی در تفاهم نامه قرار دادن مورد نیاز, مانند سیاست وام, طبقه بندی وام, قرار گرفتن در معرض جمع به بالا 20 وام گیرندگان, اطلاعات مربوط به دارایی های غیر انجام برای سه سال گذشته مالی (هر دو در معرض ناخالص و خالص), خلاصه نمونه کارها در صنایع/بخش هایی که وام داده شده اند, و کوانتومی و درصد امن در مقابل نا امن وام.
انحراف سرمایه گذاران
بخشنامه عملیاتی علاوه بر تثبیت دستورالعملهای عملیاتی موجود برخی منابع اصطکاک مانند کاربرد اجباری بستر کتاب الکترونیکی را نیز معرفی میکند. پلتفرم بورس اوراق بهادار یک پلتفرم الکترونیکی است که مفهوم کشف قیمت را از طریق مناقصه عمومی برای ابزارهای بدهی خصوصی اعمال می کند.
اکنون لازم است از پلتفرم بیبیسی برای کلیه صدور ابزارهای بدهی خصوصی 1 میلیارد روپیه (13.7 میلیون دلار) و بالاتر یا صدور ابزارهای بدهی خصوصی که همراه با انتشار های قبلی جمع یا بیش از 1 میلیارد روپیه است استفاده شود. پیش از این این رقم 2 میلیارد روپیه بوده است.
با باز کردن معاملات تجاری در حال حاضر مذاکره برای مناقصه عمومی, پلت فرم ابعاد بازدارنده برای سرمایه گذاران نهادی به سرمایه گذاری در ابزار بدهی ذکر شده ایجاد, سهوا مقابله با یکی از اهداف خود را از تعمیق بازارهای اوراق قرضه شرکت های بزرگ هند.
مقررات شورای امنیت ملی و بخشنامه عملیاتی تحکیم مقررات و الزامات افشای در طبقه بندی از ابزار بدهی به عنوان "بدهی سبز". قانون گذاری در مورد " بدهی سبز "به نظر می رسد متضاد, به عنوان سرمایه گذاران تاثیر اجتماعی به طور کلی معیارهای خاص خود را برای افشای اطلاعات و نظارت بر سرمایه گذاری دارند, طبقه بندی شده به عنوان" صدور سبز "یا" امور مالی اجتماعی (بنابراین فی)", و این معیارها به طور کلی به هیچ الزامات قانونی متصل نیست.
بیشتر, با توجه به اینکه معیار برای چنین سرمایه گذاری تمایل به مربوط به معیارهای اوراق قرضه سبز تجویز شده توسط سازمان های بین المللی مانند شرکت مالی بین المللی, رویکرد به دنبال در مقررات شورای امنیت ملی به نظر می رسد معکوس و یکی که, به جای افزایش مشارکت از سرمایه گذاران, مانع انعطاف پذیری از صادر کنندگان و سرمایه گذاران.
شاید بتوان گفت که نگرانی های مربوط به توزیع بازار ثانویه ابزارهای بدهی ذکر شده در بخش خصوصی ممکن است منجر به مقررات شورای امنیت ملی شود که الزامات مربوط به قرار دادن خصوصی ابزارهای بدهی را با ابزارهای عمومی هماهنگ می کند و در نتیجه یک چارچوب دست و پا گیر و انطباق سنگین ایجاد می کند.
در حالی که چنین انطباق سنگین مورد نیاز و بررسی دقیق اضافی برای صدور عمومی از ابزار بدهی به مشتریان خرده فروشی مورد نیاز, که ممکن است به عنوان پیچیده به عنوان سرمایه گذاران نهادی, چنین سطوح از افشای و بررسی دقیق خواهد بود برای قرار دادن خصوصی از اوراق بهادار بدهی به سرمایه گذاران نهادی مورد نیاز نیست.
اگر قصد این بود که اطمینان حاصل شود که عموم مردم محافظت می شوند, سپس تنظیم توزیع بازار ثانویه و یا تجویز الزامات افشای بالاتر کافی بوده است. اما اگر قصد صدور ابزار بدهی است که برای توزیع در بازار ثانویه, سپس یک رویکرد متنوع تر باید در نظر گرفته شده است, که همچنین می توانست به خوبی در روند قاعده سازی منعکس.
رویکرد سبی تا کنون شاید قابل ستایش برای یک تنظیم کننده نوپا است که نیاز به نشان دادن درجه بالایی از دخالت به سهامداران است. با این حال, با سبی در حال حاضر تکمیل 30 سال به عنوان یک تنظیم کننده, و تکامل بازار سرمایه بدهی در هند, این رویکرد باید به یک رویکرد مبتنی بر اصلی تر خو به طوری که برای محدود کردن ازادی قرارداد و توانایی های معامله سازی از احزاب.
کشمکش بین مقررات بیش از حد تجویزی و ذینفعان به دلیل ناتوانی ظاهری خود در توافق قراردادی در مورد امور تجاری عادی به نظر می رسد موضوع اصلی تکامل بازارهای سرمایه بدهی در هند است. یک رویکرد حتی دست بیشتر به خوبی با اهداف کلی سبی از تعمیق بازار اوراق قرضه شرکت های بزرگ هند جفت, افزایش مشارکت ذینفعان, و همچنین حفاظت از سرمایه گذاران.
ادیتیا بهارگاوا یک شریک است و سریستی یاداو یک همکار ارشد در حقوقی ققنوس است.
