این مطالعه با هدف بررسی استفاده احتمالی از Bitcoin Cryptocurrency به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در اندونزی انجام شده است. بازده به دست آمده از cryptocurrency بیت کوین با سایر ابزارهای سرمایه گذاری ، یعنی بازده سهام ، طلا و نرخ ارز روپیا مقایسه می شود. دوره تحقیق بر اساس داده های تحقیق از سال 2011 تا 2020 انجام شد. این مطالعه به معنای آزمایش (آزمون T) و تجزیه و تحلیل واریانس (آزمون F) در نرخ بازده سرمایه گذاری بیت کوین است. بازده بیت کوین در مقایسه با نرخ بازده سایر ابزارهای سرمایه گذاری سایر موارد یعنی نرخ ارز ، طلا و سهام است. این مطالعه 120 داده از هر ابزار سرمایه گذاری را جمع آوری کرده است: بیت کوین ، نرخ ارز ، طلا و سهام از منابع مختلف در طی سالهای 2011-2020. سپس ، بازده و خطر ابزارهای سرمایه گذاری فردی را محاسبه می کنیم. نتایج نشان داد که ارز بیت کوین با انحراف استاندارد 61 ٪ در مقایسه با نرخ ارز ، طلا و بازده سهام ، بیشترین میزان بازده را 18 ٪ دارد. در حالی که نرخ بازده برای سایر ابزارهای سرمایه گذاری کمتر از 0. 5 ٪ با انحراف استاندارد کمتر از 5 ٪ نشان داد. نرخ بازده بیت کوین در مقایسه با نرخ بازده نرخ ارز ، طلا و سهام تفاوت معنی داری دارد. این مطالعه برای سرمایه گذاران که مایل به سرمایه گذاری در بیت کوین هستند ، کمک می کند. سرمایه گذاران باید ویژگی بیت کوین را از نظر نرخ بازده و همچنین خطر درک کنند. این مطالعه همچنین به دولت اندونزی در توسعه ارز رمزنگاری کمک می کند. دولت اندونزی باید در آینده ارز رمزنگاری را تصویب و تنظیم کند تا سرمایه گذار و رشد اقتصادی را تأمین کند.
کلید واژه ها
- رمز
- بیت کوین
- سهام
- طلا
- قیمت ارز
اطلاعات نویسنده
Sunita Dasman *
- Universitas Pelita Bangsa ، Bekasi ، اندونزی
*آدرس کلیه مکاتبات با: sdasman@gmail. com ؛ ، sunita. dasman@pelitabangsa. ac. id
1. مقدمه
با تبدیل شدن به ارزهای رمزنگاری شده و مکان های بازار برای ارزهای رمزنگاری شده به سرعت در حال رشد هستند. درک نرخ بازده می تواند از دنیای cryptocurrency پشتیبانی کند و چگونه گزینه های طراحی بر سرمایه گذاران تأثیر می گذارد. یکی از تهدیدات برای ارزهای رمزنگاری ، نوسانات زیاد در تمایل معامله گران برای خرید یا فروش است [1]. تصویب دارایی های رمزنگاری شده از زمان اعلام فیس بوک در ژوئن سال 2019 ، نگرانی زیادی برای سیاست گذاران داشته است.
فناوری پشت این ارزهای رمزنگاری شده ، یک سیستم منبع غیر متمرکز و باز به نام "blockchain" اغلب به عنوان یکی از نوآورانه ترین فناوری ارائه می شود که چندین نوآوری مختل کننده در سالهای آینده ارائه می دهد [3 ، 4 ، 5 ، 6]. حجم معاملات ارزهای رمزپایه همچنین دارای یک میزان حساسیت برای مصرف انرژی است [7]. یک دارایی رمزنگاری یک دارایی دیجیتال نامشهود است که صدور ، فروش یا انتقال آن توسط فناوری رمزنگاری شده و به صورت الکترونیکی از طریق یک دفترچه توزیع شده به اشتراک گذاشته می شود [8].
دوران دیجیتالی شدن فناوری ، Bitcoin Cryptocurrency (BTC) را به عنوان یک ارز جالب جدید برای جامعه جهانی ، از جمله اندونزی به دنیا آورده است. BTC جایگزینی برای تکمیل نیازهای معاملات مالی جهانی است که می خواهند راحتی ، کارآیی و امنیت داشته باشند. استفاده از ابزارهای محاسبات دیجیتال برای پردازش اطلاعات علمی ، اقتصادی و اجتماعی ، ظرفیت انسانی را به میزان قابل توجهی تغییر داده است. فضای مجازی در سال گذشته به عنوان نتیجه کارآمد از منابع اطلاعاتی فعال می شود [9].
توسعه BTC در اندونزی بسیار سریع است. اندونزی که در سال 2020 دارای 271349889 نفر جمعیت است (BPS، 2021). جمعیت اندونزی برای رشد فضای سرمایه گذاری برای BTC بسیار بالقوه است.
تقریباً همه کشورهای جهان در سال 2020 به دلیل همه گیری ویروس 19 با کاهش رشد اقتصادی مواجه شدند. با این حال، رشد قیمت BTC در سال 2020 افزایش بسیار چشمگیری را نشان داد. قیمت های BTC بهترین عملکرد را از سال 2013 به میزان 260 USD / BTC ثبت کردند. قیمت بیت کوین 12310 دلار در سال 2020 یا افزایش 68. 04 درصدی نسبت به سال 2019 به مبلغ 7326 دلار / BTC (سرمایه گذاری، 2021) است. جدول 1 توسعه ارزش BTC (USD / BTC) را در سال 2010-2020 نشان می دهد.
| متغیر | شاخص | اندازه گیری | نوع داده | منبع |
|---|---|---|---|---|
| موجودی | شاخص ترکیبی اندونزی | میانگین قیمت سهام/پایه* | نسبت | www. investing. com |
| قیمت ارز | تبدیل از USD به ارز IDR | IDR/USD | نسبت | www. investing. com |
| طلا | قیمت طلا به دلار در هر اونس تروی | USD/اونس تروی | نسبت | www. harga-emas. org |
| بیت کوین | قیمت بیت کوین به دلار در هر بیت کوین | USD/BTC | نسبت | www. investing. com |
میز 1.
مبنای محاسبه شاخص ترکیبی قیمت سهام، میانگین قیمت سهام در 19 مرداد 1361 است.
منبع: منابع مختلف، 2021.
اندونزیایی هایی که شروع به سرمایه گذاری در ارز بیت کوین می کنند می توانند ساختار دارایی های مالی موجود را تغییر دهند. توسعه ارز بیت کوین در اندونزی می تواند ثبات روپیه را به عنوان تنها ارز معتبر برای معاملات داخلی مختل کند. بنابراین، بانک اندونزی به عنوان تعیین کننده سیاست پولی، بیت کوین را به عنوان ارز مجازی در اندونزی قانونی نکرده یا نکرده است.
هدف این تحقیق بررسی ارز دیجیتال بیت کوین به عنوان یک ابزار سرمایه گذاری در مقایسه با سایر ابزارهای سرمایه گذاری یعنی سهام، طلا و نرخ مبادله روپیه است. برای دولت به‌عنوان سیاست‌گذار، انتظار می‌رود این تحقیق ورودی برای توسعه ارز دیجیتال در عصر فناوری اطلاعات باشد. علاوه بر این، برای سرمایه‌گذاران، انتظار می‌رود این تحقیق بازده و ریسک‌هایی را که هنگام سرمایه‌گذاری در بیت‌کوین با آن مواجه می‌شوند، نشان دهد (شکل 1).
شکل 1.
نمودار ارز دیجیتال بیت کوین 2010-2020 (USD/BTC). منبع: www. investing. com , 2021.
2. بررسی ادبیات و توسعه فرضیه
مطالعه و تحلیل بازار ارزهای دیجیتال یک حوزه نسبتا جدید است. چند اثر منتشر شده در سال های اخیر علاقه بالقوه ای به این موضوع داشته اند. بسیاری از دانشمندان از زمان ظهور بیت کوین از زوایای مختلف آن را مطالعه کرده اند. کریپتوکارنسی یک ارز دیجیتال است که ایجاد و کنترل آن بر اساس روش های رمزنگاری است. برخی از محققان ادعا می کنند که بیت کوین فقط یک حباب است. آشکار کردن ارزش بنیادی بیت کوین دشوار است و تاریخ نشان می دهد که دارایی های نوآورانه در واقع بیشتر مستعد حباب هستند [10].
بیت کوین اولین شبکه پرداخت غیرمتمرکز همتا به همتا است که به طور کامل توسط کاربرانش بدون هیچ مقام مرکزی یا واسطه ای کنترل می شود. بیت کوین یک ارز دیجیتال است که در یک شبکه پرداخت منبع باز P2P (همتا به همتا) قرار دارد. P2P یک مدل شبکه کامپیوتری است که از دو یا چند کامپیوتر تشکیل شده است که هر کامپیوتر در محیط شبکه می تواند به اشتراک بگذارد. این شبکه امکان انجام معاملات مستقیم و بدون نیاز به خدمات از طرف اشخاص ثالث را برای کاربران آسان می کند.
عناصر بیت کوین وجود یک شبکه همسالان ، بلوک ها ، blockchain و معدنچیان است. شبکه همتا به همتا در بیت کوین به کاربران امکان می دهد مقدار مشخصی از مقدار بیت کوین را منتقل کنند ، این معاملات در پرونده هایی به نام بلوک ذخیره می شوند ، این بلوک ها با یکدیگر در هم تنیده شده اند تا یک زنجیره بلوک به نام blockchain تشکیل دهند ، و کارگران معدن پیچیده ریاضی را حل می کنندفرمول ها. برای اثبات مالکیت بیت کوین.
بانک اندونزی در صورت استفاده ، معامله یا ذخیره به عنوان دارایی یا نوعی کالای دیجیتال توسط مردم اندونزی به وجود بیت کوین پاسخ می دهد ، اما نمی توان از آن به عنوان وسیله ای برای پرداخت استفاده کرد زیرا فقط ارز روپیه استفقط وسیله حقوقی پرداخت در اندونزی.
بیت کوین اولین اجرای مفهوم cryptocurrency است که برای اولین بار توسط وی دای در سال 1998 شرح داده شد. پیشنهادات cryptocurrency شکل جدیدی از پول است که از رمزنگاری برای کنترل ایجاد و معاملات استفاده می کند و نه استفاده از یک مقام متمرکز.
Cryptocurrency یک دارایی دیجیتالی است که به عنوان یک واسطه مبادله ای که از رمزنگاری قوی برای تأمین معاملات مالی ، کنترل ایجاد واحدهای اضافی و تأیید انتقال دارایی استفاده می کند ، طراحی شده است. ارزهای رمزپایه در مقایسه با ارزهای دیجیتال متمرکز و سیستم های بانکی مرکزی از کنترل های غیرمتمرکز استفاده می کنند.
Cryptocurrency یک ارز مجازی است که بدون تنظیم توسط یک بانک مرکزی خاص گردش می کند ، از طلا به عنوان ارز "حمایت نمی شود" و توسط هیچ کشور خاصی محافظت نمی شود. توزیع و استفاده از طریق رسانه شبکه اینترنتی. با استفاده از این رمزنگاری ، بسیاری از مزایای بدون تبادل آن برای پول واقعی به دست می آیند ، ارزش قیمت رمزنگاری دارای استانداردهای بین المللی است به طوری که ارزش در همه جا یکسان است ، زمان انتقال بسیار سریع است و رمزنگاری متعلق به یک شرکت خاص نیست. Crypto یک دارایی دیجیتالی است که معاملات با استفاده از یک شبکه آنلاین انجام می شود. دارایی های رمزنگاری مجازی هستند ، بنابراین اگر کسی بخواهد ببیند شکل فیزیکی این ارز چیست ، پاسخ نه. این فرم مانند یک ارز فیزیکی نیست که توسط یک بانک صادر شده و همچنین ارز یک کشور نیست.
سرمایه گذاران می توانند تخصیص دارایی را از طریق ترکیبی از دارایی های ریسک پذیر برای کاهش ریسک بالا به حداکثر برسانند. سرمایه گذاران که از ریسک ریسک خودداری می کنند ، تمایل به رد سرمایه گذاری هایی دارند که احتمالاً محتوای سوداگرانه دارند. سرمایه گذاران که ریسک را دوست ندارند ، سرمایه گذاری های بدون ریسک را در نظر می گیرند یا در مورد سرمایه گذاری هایی که حق بیمه مثبت دارند ، حدس می زنند.
تحقیقات مربوط به ارز مجازی ، به ویژه رمزنگاری بیت کوین ، هنوز به ندرت در اندونزی انجام می شود. با این حال ، توسعه رمزنگاری بیت کوین اخیراً آغاز شده است به طوری که مطالعات بیشتری برای ارائه یک مرور کلی برای عموم و سیاست گذاران در مورد سرمایه گذاری رمزنگاری بیت کوین لازم است. برخی از نتایج تحقیقاتی که در داخل کشور و جهانی انجام شده است می توانند به شرح زیر خلاصه شوند:
Voskobojnikov و همکاران.[11] 6،859 بررسی مربوط به تجربه کاربر را با پنج کیف پول رمزنگاری برتر موبایل شناسایی و مورد تجزیه و تحلیل قرار داد. آنها پیشنهاد كردند كه هر دو كاربران جدید و باتجربه با تجربه كاربری عمومی و دامنه خاص مبارزه كنند كه گذشته از ناامیدی و عدم انصراف ، ممکن است منجر به خطاهای خطرناک و خسارات پولی غیرقابل برگشت شود. آنها کاستی های تجربه فعلی کاربر کیف پول و همچنین تصورات غلط کاربران را نشان می دهند ، که برخی از آنها می توانند به اعتماد به درک آنها از سیستم های پرداخت معمولی ردیابی شوند. بر اساس یافته های آنها ، آنها توصیه هایی را در مورد چگونگی طراحی کیف پول های cryptocurrency ارائه می دهند که هر دو مسائل شناسایی شده را کاهش می دهند و برخی از تصورات غلط را به منظور پشتیبانی بهتر از تازه واردان مقابله می کنند.
Hachicha و Hachicha [12] کارآیی زنجیره مارکوف را برای نمونه ما و همگرایی و ثبات برای همه پارامترها به یک سطح خاص ثابت کردند. به طور کلی ، به نظر می رسد که شوک های دائمی در نوسانات قیمت بیت کوین و همچنین در بازار سهام دیگر تأثیر دارد. نتایج ما به سرمایه گذاران کمک می کند تا با افزودن این cryptocurrency ، نمونه کارها خود را بهتر متنوع کنند.
میخایلوف ، A. [10] نتیجه می گیرد که بازار رمزنگاری وارد مرحله جدیدی از توسعه شده است ، این بدان معنی است که در هنگام سرمایه گذاری در مایع ترین ارزهای رمزپایه در آینده ، امکان کاهش سود بیش از حد وجود دارد. با این حال ، خرید ابزارهای جدید پرخطر فرصت هایی را برای درآمد سوداگرانه فراهم می کند.
ایگونی و همکاران.[13] نتیجه گرفت که سرمایه گذاری در بازار و حجم ارز دیجیتال متغیرهای قابل توجهی از سیاست را برای تأثیرگذاری بر سیاست های پولی در اقتصاد آفریقای جنوبی تشکیل نمی دهد ، از این رو آنها به طور مستقل فعالیت می کنند. تصمیمی برای اتخاذ و تنظیم عملکرد ارز دیجیتال یا عدم وجود در نیجریه تأثیر نمی گذارد. آنها به نیجریه توصیه می کنند که از نظر مقررات مربوط به مزیت مالیاتی ، محیط دیجیتال را در آغوش بگیرد.
Le Tran و Leirvik [14] نشان دادند که سطح کارآیی بازار در پنج ارز بزرگ رمزنگاری بسیار متغیر است. به طور خاص ، قبل از سال 2017 ، بازار cryptocurrency بیشتر ناکارآمد است. این نتایج اخیر را در مورد این موضوع قرار می دهد. با این حال ، بازار cryptocurrency با گذشت زمان در دوره 2017-2019 کارآمدتر می شود. این با سایر نتایج اخیر در مورد این موضوع مغایرت دارد. دلیل این امر این است که آنها نمونه طولانی تر از مطالعات قبلی را اعمال می کنند. دلیل مهم دیگر این است که آنها یک اندازه گیری قوی از کارآیی را اعمال می کنند ، و مستقیماً می توانند تعیین کنند که آیا راندمان قابل توجه است یا خیر. به طور متوسط ، Litecoin کارآمدترین رمزنگاری است و Ripple کم کارآمدترین رمزنگاری است.
Agosto و Cafferata [15] دریافتند که شتابهای بسیار سریع قیمت ، که اغلب از آنها به عنوان رفتارهای انفجاری یاد می شود ، و به دنبال آن قطرات شدید خطرات زیادی را برای سرمایه گذاران ایجاد می کنند. از دیدگاه مدیریت ریسک ، آزمایش انفجار سری زمانی رمزنگاری فردی تنها مسئله مهم نیست.
ربانی و همکاران.[16] مشخص کرد که انطباق شریعت مربوط به cryptocurrency/blockchain بزرگترین چالشی است که سازمان های فناوری مالی اسلامی با آن روبرو هستند. در طول بررسی ما همچنین می یابیم که سازمان های فناوری مالی اسلامی توسط مؤسسات مالی اسلامی (IFI) نسبت به رقبا به عنوان شریک زندگی در نظر گرفته می شوند. اگر مؤسسات مالی اسلامی بخواهند کارآیی ، شفافیت و رضایت مشتری را افزایش دهند ، باید فناوری مالی را اتخاذ کنند و با شرکت های فناوری مالی شریک شوند.
Hairudin و همکاران.[17] نشان داد كه آغوش عمومی از ارزهای رمزنگاری شده همچنان تاخیر می كند ، زیرا توده ها در حال حاضر تمایلی به پذیرش ارزهای رمزنگاری شده به عنوان یك مکمل نشان می دهند ، چه رسد به جایگزینی برای همتایان فیات. دولت ها همچنین با موفقیت از حاکمیت خود در حفظ وضعیت مناقصه حقوقی ، سن ساختاری و انحصاری بودن دفاع کردند. مطالعات مبتنی بر بازار به ناکارآمدی مداوم در طیف اشاره می کند. امیدوار کننده ترین زمینه های تحقیقاتی برای روشنفکران سرمایه گذاری و مالی ، می تواند در ایجاد دادگاه برای ارزهای رمزپایه تحت حمایت بانک مرکزی انجام شود.
گروبیس و همکاران.[18] نشان داد که یک استراتژی متوسط در حال حرکت متغیر هنگام استفاده از 20 روز در حال حرکت استراتژی تجارت متوسط موفقیت آمیز است. به طور خاص ، به استثنای بیت کوین ، قانون معاملات فنی بازده اضافی 8. 76 ٪ p. a را ایجاد می کند. پس از کنترل متوسط بازده بازار. نتایج نشان می دهد که بازارهای رمزنگاری ناکارآمد هستند.
آمسایر و همکاران.[19] نتیجه گرفت که رمزنگاری این ضرر را دارد که مسئولیت برخورد با همه مشکلات موجود در همه معاملات را بر عهده نداشته باشد ، و جنایات پولشویی نیز اغلب اتفاق می افتد ، این یک چالش برای نحوه استفاده از فناوری cryptocurrency و blockchain در دوره فعلی استجهانی سازی
Vaz de Melo و Fluminense [20] نشان داد که نشان می دهد که قدرت وابستگی بین ارزهای رمزنگاری شده در سالهای اخیر در بازار رمزنگاری یکپارچه افزایش یافته است. نتیجه گیری به دست آمده به سرمایه گذاران کمک می کند تا ضمن شناسایی فرصت های سرمایه گذاری های متنوع و سودآور جایگزین ، ریسک را مدیریت کنند.
تو و همکاران.[21] دو پرش ناگهانی در انحراف استاندارد ، در سه ماهه دوم سال 2017 و در آغاز سال 2018 ، که می توانست به عنوان سیگنال های هشدار دهنده اولیه دو فروپاشی قیمت عمده که در دوره های بعدی اتفاق افتاده است ، تشخیص داد. آنها یک مدل پدیدارشناختی میانگین را برای قیمت cryptocurrency پیشنهاد می کنند تا نشان دهند که چگونه استفاده از انحراف استاندارد باقیمانده ها شاخص پیشرو بهتر سقوط قیمت نسبت به همبستگی سری زمان است. یافته های آنها اولین قدم به سمت تشخیص بهتر خطر انتقال بحرانی در قیمت و/یا حجم ارزهای رمزنگاری شده است.
فانگ و همکاران[22] مقالات و نتایج تحقیقاتی موجود در مورد تجارت ارزهای دیجیتال، از جمله پلتفرم‌های معاملاتی موجود، سیگنال‌های معاملاتی، تحقیقات استراتژی تجاری و مدیریت ریسک را خلاصه کرد. این مقاله با پوشش 126 مقاله تحقیقاتی در مورد جنبه‌های مختلف تجارت ارزهای دیجیتال (به عنوان مثال، سیستم‌های معاملاتی ارزهای دیجیتال، شرایط حباب و شدید، پیش‌بینی نوسانات و بازده، ساخت سبد دارایی‌های رمزنگاری شده و دارایی‌های رمزنگاری شده، بررسی جامعی از تحقیقات معاملات ارزهای دیجیتال ارائه می‌کند. تجارت فنی و دیگران). این مقاله همچنین مجموعه داده‌ها، روندهای تحقیقاتی و توزیع بین اشیاء تحقیقاتی (محتوا/خواص) و فناوری‌ها را تجزیه و تحلیل می‌کند و با برخی فرصت‌های امیدوارکننده که در تجارت ارزهای دیجیتال باز باقی می‌مانند، نتیجه‌گیری می‌کند.
Drożdż و همکاران.[23] دریافتند که یک نتیجه به خصوص مهم این است که معیارهای اعمال شده برای تشخیص همبستگی متقابل بین پویایی نرخ مبادله BTC/ETH و EUR/USD هیچ رابطه قابل توجهی را نشان نمی دهند. این می تواند به عنوان نشانه ای در نظر گرفته شود که بازار ارزهای دیجیتال شروع به جدا شدن از فارکس کرده است.
Panagiotidis و همکاران.[24] دریافتند که تعامل قابل توجهی بین بیت کوین و بازار سهام سنتی وجود دارد. افزایش تاثیر بازارهای آسیایی بر بیت کوین در مقایسه با سایر بازارهای تعریف شده جغرافیایی. دو سال پس از مداخلات نظارتی چین و ساخت ناگهانی سهم CNY در حجم معاملات بیت کوین.
آیسان و همکاران[25] دریافتند که بیت کوین می تواند به عنوان یک ابزار پوشش دهی در برابر ریسک ژئوپلیتیک جهانی در نظر گرفته شود.
کرافت و همکاران[1] دریافت که اقدامات "خرید" فردی منجر به افزایش کوتاه مدت در فعالیت های بعدی در سمت خرید صدها برابر اندازه مداخلات ما شد. از منظر طراحی، توجه می‌کنیم که انتخاب‌های طراحی مبادله‌ای که مطالعه می‌کنیم ممکن است این تأثیر و سایر تأثیرات همتایان را ارتقا داده باشد، که تأثیر اجتماعی و اقتصادی بالقوه HCI را در طراحی مؤسسات دیجیتال برجسته می‌کند.
Panagiotidis و همکاران.[26] دریافتند که شدت جستجو و بازده طلا به عنوان مهم ترین متغیرها برای بازده بیت کوین ظاهر می شوند.
کوتموس [27] دریافت که سهم شوک های بازگشتی در فعالیت تراکنش از نظر کمی بزرگتر است.
دمیر و همکاران[28] دریافتند که بیت کوین می تواند دوباره به عنوان یک ابزار پوششی برای عدم قطعیت عمل کند.
بالسیلار و همکاران[29] دریافتند که رابطه غیر خطی بین بازده بیت کوین و حجم معاملات وجود دارد. حجم معاملات نمی تواند به پیش بینی نوسانات بازده در هر نقطه از توزیع مشروط کمک کند.
Urquhart [30] دریافت که بازده بیت کوین به طور قابل توجهی ناکارآمد است، اما در روند حرکت به سمت یک بازار کارآمد است.
بر اساس اهداف تحقیق، محقق می‌خواهد بازده به‌دست‌آمده از ارز بیت‌کوین و سایر ابزارهای سرمایه‌گذاری، یعنی سهام، نرخ ارز و طلا را مقایسه کند تا ببیند نرخ بازدهی ارز بیت‌کوین چگونه رفتار می‌کند. این محقق علاوه بر اندازه گیری نرخ بازده ارز بیت کوین، ریسک سرمایه گذاری در ارز بیت کوین را نیز اندازه گیری می کند. انحراف استاندارد کارمند ارز بیت کوین برای اندازه گیری ریسک سرمایه گذاری. بنابراین، فرضیه های آماری و فرضیه های تحقیق مورد استفاده در این پژوهش به شرح زیر است:
Ho4: μ1 = μ2 = μ3 = μ4.
Ha4: حداقل یکی از بازده های متوسط برابر نیست.
μ1 = میانگین بازده بیت کوین.
μ2 = میانگین بازده نرخ ارز.
μ3 = متوسط بازده طلا.
μ4 = میانگین بازده سهام.
در حالی که فرضیه تحقیق در این تحقیق به شرح زیر است:
H01: هیچ تفاوتی بین بازده بیت کوین و بازده نرخ ارز وجود ندارد.
HA1: بین بازده بیت کوین و بازده نرخ ارز تفاوت وجود دارد.
H02: هیچ تفاوتی بین سهام بازده بیت کوین و بازگشت طلا طلا وجود ندارد.
HA2: بین بازده بیت کوین و بازگشت طلا تفاوت وجود دارد.
H03: هیچ تفاوتی بین بازده بیت کوین و بازده سهام وجود ندارد.
HA3: بین بازده بیت کوین و بازده سهام تفاوت وجود دارد.
H04: هیچ تفاوتی بین بازده بیت کوین و ابزار سرمایه گذاری دیگران وجود ندارد.
HA4: بین بازده بیت کوین و ابزار سرمایه گذاری دیگران تفاوت وجود دارد.
3. روش شناسی
این مطالعه بازده و خطر بیت کوین ، سهام ، طلا و نرخ ارز روپیا را مقایسه می کند. این تحقیق نوعی تحقیق کمی با استفاده از داده های ثانویه است. داده های ثانویه مورد استفاده در مطالعه از www. investing. com [31] به دست آمد. برای قیمت های بیت کوین و سهم. قیمت طلا از www. harga-emas. org [32] بدست آمد. نرخ ارز روپیا از www. bi. go. id [33] بدست می آید. دوره تحقیق از سال 2010 تا 2020 از داده های ماهانه یا 132 داده مشاهده شده استفاده می کند.
محاسبه بازده از فرمول برای تفاوت از مقدار فعلی به مقدار قبلی تقسیم شده توسط مقدار در دوره قبلی استفاده می کند. به طور کلی ، فرمول بازگشت را می توان به شرح زیر نوشت:
Rt= بازگشت در دوره t.
Rt-1= بازگشت در دوره t - 1.
در این مطالعه همچنین ریسک هر ابزارهای سرمایه گذاری را اندازه گیری می کند. از انحراف استاندارد برای اندازه گیری خطر سرمایه گذاری استفاده می شود. انحراف استاندارد برای اندازه گیری میزان انحراف از میانگین هر ابزارهای سرمایه گذاری. ارزش انحراف استاندارد بالاتر به معنای ریسک بالاتر سرمایه گذاری است. در اینجا فرمول برای اندازه گیری انحراف استاندارد (σ):
σ = انحراف استاندارد سرمایه گذاری.
n = تعداد مشاهده.
r (s) = بازده سرمایه گذاری.
r = میانگین سرمایه گذاری.
جدول 1 نشان می دهد متغیرهای عملیاتی مورد استفاده در این مطالعه شامل ابزارهای سرمایه گذاری ، یعنی بیت کوین ، نرخ ارز ، طلا و سهام است.
4- نتایج تحقیق
توضیحات آماری شامل میانگین ، حداقل ارزش ، حداکثر ارزش و انحراف استاندارد هر ابزار سرمایه گذاری ، یعنی بیت کوین ، بازده نرخ ارز ، بازده طلا و بازده سهام در دوره مطالعه 2011-2020 است. بازده بیت کوین در مقایسه با بازده سایر ابزارهای سرمایه گذاری بیشترین میانگین 18 ٪ را دارد. علاوه بر این ، انحراف استاندارد بازده بیت کوین بیشترین ارزش 61. 08 ٪ را در مقایسه با سایر ابزارهای سرمایه گذاری دارد. دامنه بیت کوین بین 38. 87 ٪ تا 470. 88 ٪ باز می گردد. جدول 2 آمار توصیفی از ابزارهای سرمایه گذاری مورد مطالعه را نشان می دهد.
| ابزار | N | حداقل | حداکثر | منظور داشتن | stddev |
|---|---|---|---|---|---|
| بیت کوین (μ1) | 120 | . 3887 | 4. 7088 | 0. 1800 | 0. 6108 |
| نرخ ارز (μ2) | 120 | . 0. 0905 | 0. 1367 | 0. 0040 | 0. 0258 |
| طلا (μ3) | 120 | . 121212 | 0. 1363 | 0. 0035 | 0. 0472 |
| سهام (μ4) | 120 | . 10. 1676 | 0. 0944 | 0. 0049 | 0. 0415 |
جدول 2
منبع: پردازش داده ها ، 2021.
ماتریس همبستگی بین ابزارهای سرمایه گذاری را می توان در جدول 3 مشاهده کرد. بالاترین همبستگی از سهام بازده و نرخ ارز بازده (60/0 -) بدست می آید. هرچه بازده سهام بیشتر شود ، نرخ بازده بازده پایین تر خواهد بود. به عبارت دیگر ، هرچه نرخ ارز روپیه قوی تر باشد ، شاخص قیمت سهام کامپوزیت بیشتر افزایش می یابد. تقویت نرخ ارز روپیا در افزایش رشد اقتصادی داخلی تأثیر داشت به طوری که سرمایه گذاران سرمایه گذاری زیادی در سهام داشتند. بنابراین ، بازده سهام نیز در صورت افزایش نرخ ارز روپیه افزایش می یابد. در همین حال ، بیت کوین همبستگی با سایر ابزارهای سرمایه گذاری را نشان نمی دهد که توسط یک مقدار ماتریس همبستگی زیر 5 ٪ نشان داده شده است. این شکل نشان می دهد که بازده بیت کوین تحت تأثیر سایر ابزارهای سرمایه گذاری بازده بازده نرخ ارز ، بازده طلا و سهام قرار نمی گیرد.
| ابزار | موجودی | قیمت ارز | طلا | بیت کوین |
|---|---|---|---|---|
| موجودی | 1 | |||
| قیمت ارز | 60. 602 | 1 | ||
| طلا | 0. 218 | 0. 258 | 1 | |
| بیت کوین | 0. 042 | 0. 023 | . 0. 018 | 1 |
جدول 3.
منبع: پردازش داده ها ، 2021.
مروری بر نوسانات بازده به دست آمده از هر ابزار سرمایه گذاری بازده سهام ، بازده نرخ ارز ، بازده طلا و بازده بیت کوین در شکل 2-5 مشاهده می شود. هر ابزار سرمایه گذاری نوسانات بازده متفاوتی را نشان می دهد. کمترین انحراف استاندارد نرخ ارز 2. 58 ٪ است ، در حالی که بالاترین انحراف استاندارد بیت کوین 61. 08 ٪ است. به عبارت دیگر ، سرمایه گذاری در بیت کوین بیشترین ریسک را در مقایسه با ابزارهای سرمایه گذاری جایگزین دارد. سایر ابزارهای سرمایه گذاری بین 2. 6 ٪ تا 4. 7 ٪ ریسک کم دارند. سرمایه گذاری در نرخ ارز در مقایسه با سرمایه گذاری های جایگزین دیگر کمترین ریسک را دارد. سرمایه گذاری در طلا و سهام خطرات مشابهی در حدود 4. 2 ٪ تا 4. 7 ٪ دارد.
شکل 2.
سهام بازگشت 2011-2020. منبع: پردازش داده ها ، 2021.
شکل 3.
نرخ بازده 2011-2020. منبع: پردازش داده ها ، 2021.
شکل 4
بازگشت طلا 2011-2020. منبع: پردازش داده ها ، 2021.
شکل 5
بازگشت بیت کوین 2011-2020. منبع: پردازش داده ها ، 2021.
دامنه بزرگترین نوسان از بازده سرمایه گذاری بیت کوین ، به ویژه در دوره 2012 تا 2014 بدست آمد. در سال 2013 ، بازده بیت کوین به بالاترین نقطه رسید که بازده از 10-70 ٪ افزایش یافته است. با این حال ، بازده به شدت به (5 ٪) وارد سال 2014 کاهش یافته است. این بدان معنی است که سرمایه گذاری در بیت کوین بالاترین بازده و همچنین بالاترین ریسک را در مقایسه با ابزار دیگر سرمایه گذاری کسب می کند.
آزمون بعدی مقایسه بازده بین هر ابزار سرمایه گذاری از طریق تست های نمونه زوج ، یعنی نرخ تبادل سهام ، سهام طلا ، سهام بیت کوین ، نرخ ارز ، نرخ ارز بیت کوین و بیت کوین طلا بود. جدول 4 نتایج آزمایش نمونه زوج هر ابزار سرمایه گذاری را نشان می دهد.
| ابزار | منظور داشتن | stddev | stdخطا | t | df | سیگ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| بیت کوین - سابق. نرخ | 0. 1760 | 0. 6108 | 0. 0558 | . 3. 156 | 119 | 0. 002 |
| بیت کوین - طلا | 0. 1765 | 0. 6135 | 0. 0560 | . 3. 151 | 119 | 0. 002 |
| بیت کوین - سهام | 0. 1751 | 0. 6105 | 0. 0557 | 33. 143 | 119 | 0. 002 |
جدول 4
آزمایش نمونه های زوج.
منبع: پردازش داده ها ، 2021.
نتایج آزمایش نمونه های زوج بازده بین ابزارهای سرمایه گذاری را می توان در جدول 4 مشاهده کرد. نتایج آزمایش نمونه زوج بین بیت کوین و سایر ابزارهای سرمایه گذاری سطح قابل توجهی کمتر از 0. 01 را نشان می دهد. این بدان معناست که تفاوت بازده بین بیت کوین و سایر ابزارهای سرمایه گذاری است. میانگین میانگین اختلاف بیت کوین و سایر ابزارهای سرمایه گذاری در حدود 17. 6 ٪ است. انحرافات استاندارد حدود 61 ٪ سرمایه گذاری در بیت کوین را نشان می دهد. این بدان معنی است که بیشترین خطر سرمایه گذاری بیت کوین است.
بر اساس نتایج آزمایش نمونه های زوج بازده سرمایه گذاری بین ابزارهای سرمایه گذاری و توضیحات فوق ، می توان نتیجه گرفت که فرضیه تحقیق به شرح زیر است:
HA1: بین بیت کوین و بازده نرخ ارز تفاوت وجود دارد (در سطح اهمیت 0. 01 پذیرفته شده است).
HA2: بین بیت کوین و بازگشت طلا تفاوت وجود دارد (در سطح معنی داری 0. 01 پذیرفته شده است).
HA3: بین بیت کوین و بازده سهام تفاوت وجود دارد (در سطح معنی داری 0. 01 پذیرفته شده است).
یک آزمایش نمونه برای اثبات اینکه آیا بین ابزارهای سرمایه گذاری مورد استفاده در این مطالعه تفاوت هایی وجود دارد یا خیر ، انجام شده است. نتایج آزمایش یک نمونه نشان می دهد که بازده بیت کوین تفاوت بسیار معنی داری را ارائه می دهد (α< 0.01) compared to other investment instruments: exchange rate, gold and stock. The average return of stock, exchange and gold investment instruments.
جدول 5 تجزیه و تحلیل واریانس یک عامل واحد برای هر ابزارهای سرمایه گذاری را نشان می دهد. واریانس بیت کوین بالاترین (0. 37) در صورت مقایسه با سهام ، نرخ ارز و بازده طلا (0. 001-0. 002). این بدان معناست که ما بین بازده بیت کوین و سایر ابزارهای سرمایه گذاری در آنجا تفاوت بزرگی داریم.
| گروه ها | شمردن | جمع | میانگین | واریانس |
|---|---|---|---|---|
| بازده سهام | 120 | 0. 585183 | 0. 004877 | 0. 001723 |
| بازگشت سابق | 120 | 0. 483912 | 0. 004033 | 0. 000663 |
| بازگشت طلا | 120 | 0. 422361 | 0. 00352 | 0. 002228 |
| بازگشت بیت کوین | 120 | 21. 60168 | 0. 180014 | 0. 373122 |
جدول 5
خلاصه تک عامل ANOVA.
منبع: پردازش داده ها ، 2021.
جدول 6 تجزیه و تحلیل واریانس را برای آزمایش فرضیه 4 نشان می دهد که آیا سطح قابل توجهی از بازده وجود دارد. نتیجه نشان می دهد که محاسبه F (0. 9826) بالاتر از مقدار بحرانی F (2،624) است. این بدان معناست که بین بیت کوین و سایر ابزارهای سرمایه گذاری متفاوت است.
| منبع تغییر | SS | df | MS | F | مقدار P | F CRIT |
|---|---|---|---|---|---|---|
| بین گروه ها | 2. 783868 | 3 | 0. 927956 | 9. 826513 | 0. 00000 | 2. 623637 |
| در گروه ها | 44. 95054 | 476 | 0. 094434 | |||
| جمع | 47. 73441 | 479 |
جدول 6.
تست تک عامل ANOVA.
منبع: پردازش داده ها ، 2021.
بر اساس نتایج تجزیه و تحلیل آزمون واریانس یک عامل نشان می دهد که بین میانگین بازده کلیه ابزارهای سرمایه گذاری تفاوت وجود دارد. بنابراین ، فرضیه آماری و فرضیه تحقیق (HA4) در سطح قابل توجهی 0. 01 پذیرفته شده است یا می تواند به شرح زیر نوشته شود:
HA4: بین ابزارهای سرمایه گذاری تفاوت وجود دارد (در سطح معنی داری 0. 01 پذیرفته شده است).
بر اساس میانگین آزمون بین ابزارهای تحقیق مورد استفاده ، بیت کوین در مقایسه با سایر ابزارهای سرمایه گذاری تفاوت بسیار قابل توجهی در بازده دارد. در همین حال ، ابزارهای سرمایه گذاری سهام ، نرخ ارز و طلا دارای بازده متوسط یکسان هستند.
5. نتیجه گیری ها
بر اساس نتایج تحقیق مورد بحث در فصل قبل نشان می دهد که سرمایه گذاری در بیت کوین هنوز امیدوار کننده است. قیمت بیت کوین به سرعت در طول مطالعه 2011-2020 افزایش می یابد. نرخ بازده سرمایه گذاری بیت کوین در مقایسه با سایر ابزارهای سرمایه گذاری: سهام ، نرخ ارز و طلا بالاترین است. در همین حال ، سرمایه گذاری بیت کوین همچنین بیشترین ریسک را در مقایسه با سایر ابزارهای سرمایه گذاری دارد.
می توان نتیجه گرفت که سرمایه گذاری بیت کوین بیشترین بازده (18 ٪) را در مقایسه با سایر بازده های ابزار سرمایه گذاری ارائه می دهد. با این حال ، بازده بسیار زیاد بیت کوین با سرمایه گذاری پرخطر همراه است. خطر سرمایه گذاری در بیت کوین با انحراف استاندارد 61 ٪ نشان داده شده است ، در حالی که انحراف استاندارد از ابزارهای دیگر: سهام ، نرخ ارز و طلا کمتر از 5 ٪.
بر اساس نتایج آزمایش نمونه زوج ، نشان می دهد که میانگین بازده بیت کوین در مقایسه با ابزار دیگر تفاوت بسیار معنی داری را نشان می دهد. در همین حال ، بازده ابزار دیگر: سهام ، نرخ ارز و طلا همان بازده را نشان می دهد.
برای سرمایه گذاران که عاشق ریسک هستند ، سرمایه گذاری در بیت کوین می تواند جایگزینی برای سرمایه گذاری باشد. سرمایه گذاری در بیت کوین نوید بازده بالاتر را در مقایسه با سایر ابزارهای سرمایه گذاری می دهد. برای سرمایه گذاران که از ریسک ریسک هستند ، سرمایه گذاری در بیت کوین مناسب نیست زیرا این سرمایه گذاری بیشترین ریسک را دارد.
این تحقیق برای سرمایه گذاران که به بازده بالایی نیاز دارند ، پیامدهای عملی دارد. در همین زمان ، سرمایه گذاران نیز باید ریسک را در طول سرمایه گذاری در بیت کوین درک کنند.
پیامدهای دیگر دولت اندونزی به عنوان سیاست گذار در ارز رمزنگاری. ارز رمزنگاری در این دوره جهانی رمزنگاری به سرعت رشد می کند. برای تأمین سرمایه گذاران و رشد اقتصادی ، نقش و مقررات مربوط به ارز رمزنگاری لازم است.
