معاملات " حمل " تا حدودی استراتژی های معاملاتی بدنام هستند که گاهی اوقات شبیه برداشتن سکه در مقابل دستگاه بخار است. این لزوما درست نیست همه زمان ها, و درست است که می گویند که همه اوراق بهادار باید با دقت در نظر گرفتن تاثیر حمل در تصمیم گیری های تجاری و ساختار نمونه کارها.
این وبلاگ بر مبادله نرخ بهره و معاملات سلف نرخ بهره متمرکز خواهد شد.
حمل است?
ما حمل را به عنوان سود (حمل مثبت) یا ضرر (حمل منفی) یک استراتژی معاملاتی در نتیجه انجام هیچ کاری تعریف می کنیم. به عبارت دیگر, اگر نرخ به ماندن یکسان از یک روز به بعد, چه نتیجه گذشت زمان در استراتژی تجاری خود را?
چه چیزی باعث حمل?
حمل به دو روش برای مبادله نرخ بهره ایجاد می شود:
- تفاوت بین نرخ بهره کوتاه مدت و بلند مدت. اگر لیبور 3 متر 0.5 درصد ثابت شود اما نرخ مبادله 10 ساله 3.0 درصد است, من می توانم 2.5 درصد از تصور هر 3 ماه را با انتخاب دریافت ثابت در مبادله 10 ساله کسب کنم. فریاد, که برای تلفن های موبایل مانند پول رایگان!
- در زمان یک ماه, من 10 سال مبادله هنوز هم باید یک کوپن 3.0%, اما در حال حاضر خواهد بود 9یا 11 مبادله ماه. اگر 10 سال نرخ مبادله است که هنوز هم در 3.0% من خارج از بازار مبادله خوبی ممکن است در پول به سادگی به لطف گذشت زمان.
چگونه ما اندازه گیری حمل?
حمل ساده ترین مفهوم در هنگام فکر کردن به ساختارهای شروع به جلو است. مثال کلاسیک تمایل به گسترش دهه 210 دارد.
2 سال در 2.696 درصد و 10 سال در 2.73 درصد به این معنی است که نقطه دهه 210 در 3.82 واحد پایه قرار دارد .
همان گسترش است, شروع در 3 ماه زمان?
3 متر2 سال (یعنی مبادله 2 سال از 3 ماه شروع می شود) در 2.662 درصد و 3 متر10 سال در 2.738 درصد است که به این معنی است که 2 ثانیه 10 ماه به جلو در 7.64 نقطه پایه قرار دارد .
به چه معنا است برای حمل? اگر 2 ثانیه 10 را از 3 ماه شروع کردیم (یعنی در 3 متر10 سال ثابت دریافت کردیم و در 3 متر2 سال پرداخت کردیم) و ما هیچ کاری نکردیم پس انتظار داریم که تجارت از 7.64 واحد پایه به 3.82 واحد پایه کاهش یابد و 4 امتیاز پایه گرانبها برای حمل مثبت به ما بدهد. ما حتی نیازی به نگرانی در مورد تغییر معادله لیبور نداریم زیرا ساختار تا سه ماه دیگر هیچ خطر تثبیت کوتاه مدت نخواهد داشت.
به عنوان یک اقدام کلی می توان گفت که این پیشروی از دهه 210 دارای حمل مثبت 1.3 امتیاز پایه در ماه است .
حمل مشتقات معامله شده در بورس
ما همچنین می توانیم به معاملات حمل مشترک برای نرخ بهره کوتاه مدت نگاه کنیم. مثلا در دلار یورو "میکرو فلای" قراردادهای سه ماهه متوالی اغلب به معنای بازگشت به صفر در چرخه نرخ "عادی" در نظر گرفته می شود. بنابراین اغلب از نظر حمل و نقل اموزشی است که سعی کنیم قرارداد میانی یک میکرو مگس زمانی که زیر صفر معامله می شود و زمانی که بالای صفر است کوتاه باشد:
- میکروفلای سپتامبر 19-دسامبر 19-مارس20 در دلار یورو شب گذشته در نقاط پای ه-9 مشخص شد.
- بیش از سه ماه می توان انتظار داشت که این مگس برابر با مگس جون19-سپتامبر 19-دسامبر باشد که با 1.5 +معامله می شود.
- از این رو, اگر هیچ چیز دیگری تغییر, گذشت زمان ممکن است به ما کسب 10.5 واحد پایه اگر ما خرید پرواز سپدکمار. این بسیار جذاب است!
- به همین ترتیب انتظار می رود که فروش مگس دسامبر 19 مار20 جون20 در صورت کاهش انتظار 13.5 واحد پایه ایالات متحده را طی سه ماه کسب کند.
حمل اوراق بهادار
اندازه گیری و مدیریت حمل در کل اوراق بهادار بسیار پیچیده تر است و اغلب می تواند ضد شهودی باشد. در حالی که یک نمونه کارها از نظر حمل می تواند جریان نقدی مثبت باشد (به عنوان مثال مجموع خالص پرداخت های کوتاه مدت از فیشینگ های لیبور کمتر از میانگین رسیدهای کوپن ثابت وزن دار است), تاثیر تغییرات ارزیابی در امتداد منحنی می تواند حتی قابل توجه تر باشد. این بستگی به تعدادی از عوامل, از جمله هر دو چگونه شیب منحنی است و توزیع دقیق جریان های نقدی نمونه کارها. استراتژی های حمل و نقل همچنین می توانند از حوادث شدید تجدید ارزیابی به ویژه در اطراف تاریخ ثبت نام رنج ببرند که ریسک فروپاشی دو01 از مبادله به سلف می تواند قابل توجه باشد.
حمل برای معاوضه در اجرا
همیشه بهتر است به یک مثال نگاه کنیم پس بیایید به مبادله 10 یورویی فعلی نگاه کنیم.
- اگر من دریافت ثابت در 3 متر10 سال, من انتظار می رود برای دریافت 5 امتیاز پایه در حمل مثبت بیش از سه ماه بعد. (تجارت 2 در مقابل تجارت 1 فوق).
- با این حال, همه چیز کاملا ساده نیست که زمانی که من در دریافت ثابت در یک نقطه نگاه شروع 10بازدید کنندگان مبادله. من از اثر کوپن ها حمل مثبتی خواهم داشت-مبلغ 0.7944 درصد و کوپن شناور "پرداخت" -0.24 درصد (6 میلیون یوریبور فعلی) دریافت می کنم. که به من می دهد حمل خالص جریان نقدی مثبت 1.03% از تصور.
- جبران این, من می دانم که اگر به جلو متوجه , مبادله 9 سال باید نرخ تراز دارند 0.9101% که در 1 سال زمان (تجارت 3 بالا).
- من فکر می کنم این واقع بینانه است? معاوضه 9 درصدی امروز با 0.69 درصد معامله می شود.
- اغوا شده توسط چشم انداز حمل مثبت در جریان های نقدی من, بنابراین من ممکن است انگیزه برای دریافت در ثابت 10 معاوضه سال, دانستن است که حمل وجه نقد مثبت من می تواند یک حرکت بالاتر در نرخ تا یارانه~10 نقطه پایه (یعنی 1.03 درصد از تصوری برای سال اول در مقابل نه سال باقی مانده از مبادله).
- این شبیه به چیدن سکه در مقابل غلتک بخار چون من فقط به تعلق من 1.03% حمل وجه نقد در حالی که من تجارت در . از دست دادن علامت به بازار من در 9 سال بعدی تجارت من می تواند در هر زمان اتفاق بیفتد! قورت دادن....
حمل به عنوان یک استراتژی تجاری
قرار دادن معاملات حمل منفی می تواند به سرعت برای معامله گران ارزش نسبی ناخوشایند شود ("رو"). دلیل این است که اگر یک تجارت انتظار می رود به معنی-برگرداندن, بعید است که به خصوص فرار. ما قبلا این را در ارز متقابل زیاد می دیدیم, جایی که گسترش بین مبنای ارز متقابل به عنوان مثال 5 سال به طور معمول به معنای بازگشت به رول 3 ماهه است, وابسته به جریان صدور طولانی مدت. این رابطه از زمان بحران مالی تقریبا به طور کامل از بین رفته است. با این حال, ما شاهد مقدار زیادی از مبادلات رو به جلو شروع تجارت در حال حاضر, که به طور معمول در نظر گرفته "بازی حمل". این معمول است به پرداخت مبنای ارز متقابل از تاریخ رو به جلو اگر رول پایین مثبت.
